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2018上半年水泥業績大幅增長,市場發展良好

來源:http://www.adampruden.com/news/225.html

發布時間 : 2018-10-08

2018年H1金隅股份實現公司Q2單季度業績表現突出,實現營收254.26億元,同比增長40.27%,歸母淨利潤26.23億元,同比增長86.57%。營業收入353.65億元,同比增長20.02%,實現歸屬母公司淨利潤24.10億元,同比增長30.54%,EPS為0.23元/股,基本符合此前業績預告。

水泥板塊大幅增長,打造京津冀建材領導者

上半年公司水泥及混凝土板塊實現營收156.9億,同比增長12.7%,利潤14.1億元,同比大增472.4%,主要受益於水泥價格上漲。其中,實現水泥銷量3721萬噸,熟料銷量643萬噸,合計水泥熟料綜合毛利36.6%,同比提高7.2個百分點;混凝土部分銷量為627萬方,基本同比持平,毛利率同比提升2.5個百分點至10%。公司目前是全國第三大水泥企業,以京津冀為核心布局全國13個省市自治區,在於冀東水泥重組後區域格局逐步向好,熟料和水泥產能分別達1.1和1.7億噸,其他預拌混凝土產能約7200萬立方,預拌砂漿產能225萬噸、骨料產能約3850萬噸、助磨劑外加劑產能約34萬噸。

地產業務未來承受一定壓力,物業投資穩定增長

公司上半年房地產板塊業務收入和利潤分別實現99.5億、19.7億,同比增長36.3%和38.5%。但由於市場調控壓力,上半年公司合同簽約91.9億元,同比減少31.2%,現金回款92.5億,同比減少23.3%。上半年公司共獲得4宗土地,新增土地儲備57.75萬平米,總計土地儲備857.31萬平,為公司地產板塊業績提供長期保障。物業投資板塊公司上半年收入18.9億,同比增長13.17%,上半年寫字樓和公寓平均出租率分別為91.3%和96.8%,喜來登平均入住率81%,同比提高5個百分點,市場拓展穩步推進。

估值低廉、資產優質,具備長期投資價值,繼續給予“買入”評級

公司作為全國最大的建材生產企業之一,土地儲備豐富,工業用地轉換有望帶來價值重估;特別是在與冀東整合後,水泥業務成為京津冀區域的龍頭企業,區域格局改善、競爭能力提升。目前市值已破淨,估值低廉、資產優質,具備長期投資價值,預計18-20年EPS分別為0.35/0.40/0.45元/股,對應PE為10.1/8.8/7.8x,繼續給予“買入”評級。


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